Sverige håller ställningarna

Stormigt väder på världens börser, men Sverige är en trygg hamn. Bild: AI-genererad

Dagarna efter det amerikanska mellanårsvalet föll kurserna på Wall Street kraftigt, och AI-bolagen drabbades hårdast. Är det nu AI-bubblan spricker, och vad får det i så fall för konsekvenser? Mitt i stormen framstår Sverige som en trygg hamn, trots regeringskrisen.

Finns det ens en AI-bubbla? AI-bolagen har visserligen stigit på börsen, men inte så dramatiskt som man kan tro om man bara ser till de mest extrema exemplen. Nasdaqs AI-index steg med omkring 80 procent från årsskiftet fram till toppen den 6 oktober. Därefter vände det nedåt, och den 11 november låg index nära 20 procent under toppnivån.

De många jämförelserna med it-kraschen kring millennieskiftet haltar dock. Många av dagens AI-bolag har starka kassaflöden, medan dotcom-bolagen fortfarande blödde pengar när kraschen kom.

Historiskt ras för Nvidia
För Nvidia, världens högst värderade bolag, som har stigit med över 300 procent de senaste tre åren, fortsatte raset. Först kom mellanårsvalet och sedan skandalen kring vd:n, som anklagas för att ha haft ett förhållande med en kinesisk spion. Aktien föll fritt och tappade över 26 procent på en månad. Det motsvarar nära 1,5 biljoner dollar, eller cirka 15 biljoner kronor, vilket är mer än Nederländernas BNP. Raset drog med sig både AI-index och hela den amerikanska börsen.

Den ”blå tsunamin” i mellanårsvalet har skapat ett nytt politiskt landskap för AI-utvecklingen, som vid sidan av Trump och Musk pekats ut som valets stora förlorare. Demokraterna har i många delstater stoppat planer på energikrävande datacenter, och ytterligare sju delstater kan nu dra i bromsen.

Den amerikanska börsen som helhet höll ändå emot relativt väl. Det kraftiga raset den 4–5 november bromsades upp, och för perioden 11 oktober–10 november landade Dow Jones USA-index på −3,64 procent.

Uppåt i Sverige
Hur detta påverkar Sverige återstår att se. Att det hittills inte gått att bilda en regering har inte påverkat börsen nämnvärt. Sverige har också sluppit de extrema politiska rörelser som vunnit terräng i flera andra europeiska länder. Riksbankens räntehöjning var väntad och sedan länge inprisad. I Swedbanks senaste prognos väntas BNP växa med 2,6 procent i år, jämfört med 1,7 procent i föregående prognos.

Stockholmsbörsen drogs med i raset efter mellanårsvalet men återhämtade sig snabbt. OMX Stockholm har stigit med drygt tre procent från den 12 oktober fram till att detta skrivs, strax före lunch den 11 november.

Osäker omvärld – men Sverige står starkt
Det enda vi med säkerhet kan säga just nu är att framtiden är osäker. Hur kommer Trump att agera? Vad vill och kan Demokraterna göra? Vad händer i Iran, i Mellanöstern och i Ryssland/Ukraina? Är de hackade frysdiskarna pojkstreck, eller hybridkrigföring som kan eskalera? Frågetecknen är många.

Osäkerhet brukar innebära stora kursrörelser på börserna. Ena dagen faller kurserna brant, för att sedan snabbt stiga igen när det finns gott om billiga aktier att köpa.

Sverige har hittills i år klarat sig bättre än genomsnittet. OMXS30 har stigit med över 15 procent, medan Nasdaqs världsindex och USA-index har ökat med omkring 9 procent. Starka statsfinanser, en stark exportindustri och – trots regeringskrisen – ett stabilt politiskt klimat gör att storbankerna fortsätter att föredra aktier framför räntebärande placeringar. Det går dessutom bra för svenska företag: enligt Riksbankens konjunkturindikator ser storföretagen ljusare på konjunkturen än tidigare, och åtta av tio verkstadsbolag räknar med ökad omsättning under 2027.