Grundkurs i aktier

Vi har tidigare fått lära oss hur fondförvaltare väljer vilka värdepapper som ska ingå i deras fonder. Nu är det dags att ta en titt på värdepapperen, och vi börjar med aktierna.

Om du äger en aktie så äger du en del av ett företag. Oftast en mikroskopisk del, men du är alltjämt delägare. Varför köper man då aktier?

Ostindiska kompaniet
Vi svarar med en historisk tillbakablick. På 1700-talet bildades i Göteborg ett företag som döptes till Svenska Ostindiska Kompaniet. Deras verksamhet bestod i att segla till Kina och där köpa in kryddor, porslin och annat som kunde säljas med god förtjänst i Europa. Att bygga och utrusta fartyg, bemanna dem och segla Kina tur och retur kostade pengar. Företaget var inte riskfritt; pirater, stormar, myterier och annat kunde leda till att fartyget aldrig återvände.

Hög risk, hög utdelning
Svenska köpmän och andra med pengar slog sig samman och investerade i denna riskfyllda men potentiellt lönsamma verksamhet genom att bilda Ostindiska Kompaniet. Det första fartyget sändes till Kina 1731. Det kom tillbaka två år senare och när lasten såldes slutade vinsten på 25 procent av investeringen. Under Ostindiska Kompaniets storhetstid blev delägarna, direktörerna som drev bolaget och sjökaptenerna som ansvarade för lasten väldigt rika.

Förväntningarna bestämmer kursen
Precis så fungerar aktiebolag fortfarande. Man äger en del i ett företag, tar en del av risken och får del av vinsten i form av aktieutdelning. Värdet på aktien bestäms utifrån förväntningarna på framtida utdelning. Ostindiska Kompaniets aktieägare fick vänta i två år på den första utdelningen, om fartyget hade sjunkit hade deras aktier blivit värdelösa.

Utdelningen är det som i dag kallas direktavkastningen. Den beslutas av bolagsstämman, där aktieägarna fattar beslut om hur stor del av fjolårets vinst som ska delas ut till aktieägarna och hur mycket som ska stanna i bolaget. Här är det inte “en man, en röst” som gäller och dessutom finns det aktier som är mer röststarka än andra, så kallade A-aktier.

Fokus från utdelning till värde
Även om direktavkastningen har en viss betydelse så har investerarnas fokus alltmer flyttats till aktiens värdering. De vill köpa en aktie för 100 kronor och sälja den för 110 kronor. Att köpa och sälja i rätt tid är alltså nyckeln till bra aktieaffärer.

Så värderas en aktie
Hur värderar man en aktie? Det finns flera faktorer, här är de viktigaste:

• Förväntningarna på bolaget. Hur ser framtiden ut för bolaget? Kommer marknaden för deras produkter/tjänster att öka eller minska? Kommer värdet av deras tillgångar (fastigheter, råvaror, patent…) att öka eller minska? Kommer de att klara konkurrensen? Vilka leder bolaget? Vilka risker finns? hur ser bolagets finanser ut? En mängd frågor som kräver att man följer bolaget noga. 
• Värderingen av aktien. Är aktien rimligt värderad? Kommer den där framtida utdelningen verkligen att bli så stor att den motiverar värderingen? Ett mått som ofta används är P/E-talet, som står för “Price/Earnings, alltså priset på aktien i förhållande till vinsten per aktie. Om P/E-talet skjuter i höjden finns risk att aktien är övervärderad. Ett annat mått är substansvärdet, som anger hur mycket bolagets samtliga tillgångar är värda. 
• Risken för bolaget. Som vanligt gäller att det finns ett samband mellan risk och möjlig vinst. Köp en penninglott och du kan bli miljonär, men med största sannolikhet blir du av med hela insatsen. Köp en svensk statsobligation och du får just nu ingen utdelning alls, men du vet att du får tillbaka dina pengar när du säljer den. Aktiebolag kan gå i konkurs, då förlorar du hela insatsen. De kan bli uppköpta, då kan du tjäna mycket pengar över en natt.
• Likviditeten i aktien. För att kunna placera i aktier måste det gå att både köpa och sälja aktien. Det finns företag som det är väldigt lite handel i, vilket innebär att du kan bli sittande med dina aktier eller tvingas sälja dem billigt om du vill bli av med dem. Fondförvaltare föredrar aktier med hög likviditet, eftersom det innebär att skillnaden mellan köp- och säljkurs är liten. 

Så handlar man med aktier
Handeln med börsnoterade aktier äger rum på en aktiebörs. En aktiebörs kan, starkt förenklat, jämföras med ett auktionshus, där hugade köpare och hugade säljare möts. Skillnaden är att köp och försäljning pågår samtidigt. Någon vill sälja en post i ett bolag, någon annan vill köpa den. I stället för att jaga varandra ställer man ut sin köp- eller säljorder, som matchas i handelssystemet, så att det kan bli affär. Det är där likviditeten kommer in. Om handeln i en aktie är för liten så ökar skillnaden mellan köp- och säljkurs. Du tvingas gå ner i pris innan någon förbarmar sig över din aktiepost. Eller så måste du gå upp i pris innan du hittar någon som vill sälja. Sådana här affärer görs oftast på några sekunder. 

Det finns två sätt att göra affärer: Antingen lägger man en limitorder, med en lägsta säljkurs eller en högsta köpkurs. Eller så lägger man en marknadsorder, där aktien köps eller säljs till bästa tillgängliga kurs.

Många regler
Det finns en mängd regler för handel med värdepapper, som regleras i avtal mellan börsen, de noterade bolagen och de mäklare som köper och säljer aktier på uppdrag av kunder. Stockholmsbörsen, som ägs av Nasdaq, har omkring 300 noterade bolag och 600 mäklare anslutna. Börsreglerna ska skapa rättvisa i systemet, så att alla får samma information om bolagen samtidigt och alla ska kunna handla med aktier på lika villkor.

Alltfler av aktierna på börsen ägs direkt av privatpersoner, men de flesta ägs av fonder, med förvaltare som inte gör annat om dagarna än att värdera, köpa och sälja aktier.